易觀分析：

Analysys易觀智庫分析認(rèn)為，中國第三方支付市場經(jīng)過多年發(fā)展，即將步入市場成熟期。

探索期（1995-2005）

以1999年，首家第三方支付平臺(tái)首信易支付的成立為起點(diǎn)，第三方支付行業(yè)開始了蹣跚起步。此時(shí)出現(xiàn)的第三方支付企業(yè)，大多作為銀行的外包公司，為電商平臺(tái)連接銀行網(wǎng)銀通道。2002年，銀聯(lián)的成立很好的解決了多銀行接口的承接問題，第三方支付通過接入銀聯(lián)而發(fā)展提速。但此后幾年，由于第三方支付公司所起的作用僅僅相當(dāng)于支付通道，第三方支付公司之間產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，業(yè)務(wù)增值空間小，進(jìn)入門檻比較低，行業(yè)監(jiān)管混亂，一些規(guī)模較小，商業(yè)模式不清晰的企業(yè)業(yè)務(wù)逐漸萎縮。

啟動(dòng)期（2005-2011）

2005年是第三方支付行業(yè)發(fā)展值得紀(jì)念的一年。這一年，支付寶公司首次提出了擔(dān)保交易的概念，標(biāo)志著第三方支付機(jī)構(gòu)從支付網(wǎng)關(guān)模式向增值空間更大的賬戶模式轉(zhuǎn)變。這一支付創(chuàng)新也解決了電商平臺(tái)物流、資金流和信息流不匹配的問題，促進(jìn)了電商行業(yè)在隨后幾年的井噴式的發(fā)展。也正是伴隨著電商行業(yè)發(fā)展，2008-2010年，中國第三方支付行業(yè)異軍突起，交易額連續(xù)3年增幅超過100%。

高速發(fā)展期（2011-2016）

第三方支付獲得合法地位的標(biāo)志性事件是央行頒發(fā)首批支付牌照，從2011年到2015年，央行一共頒發(fā)了270張支付牌照。涉及到銀行卡收單、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付和預(yù)付卡的發(fā)行與受理等幾大類型。獲得合法地位的第三方支付企業(yè)從此步入了高速發(fā)展的時(shí)期，第三方支付牌照的價(jià)格也隨之水漲船高。

第三方支付步入高速發(fā)展時(shí)期的另一個(gè)標(biāo)志性事件是余額寶的火爆熱賣，支付寶獲得基金銷售牌照之后，在其平臺(tái)銷售的貨幣基金產(chǎn)品余額寶憑借其高于銀行幾倍的年化利率受到用戶歡迎，從此，理財(cái)?shù)仍鲋捣?wù)成為第三方支付平臺(tái)的標(biāo)配產(chǎn)品，也標(biāo)志著第三方支付企業(yè)進(jìn)一步向著綜合性平臺(tái)轉(zhuǎn)變。

第三方支付企業(yè)整體向移動(dòng)支付轉(zhuǎn)型發(fā)生在2014年，O2O概念的興起，令網(wǎng)絡(luò)支付加速在線下落地。從出行場景到春節(jié)搶紅包，微信支付橫空出世，共同和支付寶培養(yǎng)出大量移動(dòng)支付用戶。

但隨著第三方支付被廣泛的接受，利用第三方支付渠道進(jìn)行欺詐、洗錢、色情交易等違法行為日漸增多，為行業(yè)的發(fā)展帶來了不良影響。因此，從2015年底開始，管理層開始密集出臺(tái)法規(guī)，《網(wǎng)絡(luò)支付管理辦法》、《完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》等行業(yè)重磅政策發(fā)布。監(jiān)管的加強(qiáng)為第三方支付行業(yè)的合規(guī)化發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

對(duì)于個(gè)人第三方支付用戶而言

移動(dòng)支付的大趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，消費(fèi)者將擁有更加便捷和人性化的支付體驗(yàn)，但為了將用戶資金留存在自建的生態(tài)體系之中，支付寶和微信支付已經(jīng)對(duì)提現(xiàn)收費(fèi)，未來不排除更多面向C端用戶的第三方支付企業(yè)加入收費(fèi)行列。

而隨著線上線下支付場景的融合，個(gè)人用戶的購物軌跡將越發(fā)清晰，個(gè)人征信的碎片化問題將進(jìn)一步得到緩解。但未來還要看擁有不同支付場景的第三方支付企業(yè)如何進(jìn)一步合作。

對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)而言

監(jiān)管政策的加強(qiáng)，說明監(jiān)管層對(duì)第三方支付的發(fā)展空間和業(yè)務(wù)模式限都有了清晰的規(guī)劃，第三方支付再次被定位為小額、快捷、便民服務(wù)、小微支付中介。第三方支付市場變得更加規(guī)范。但與此同時(shí)，第三方支付企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和收益都變得可以預(yù)見，市場可見的變量正逐漸減少：技術(shù)實(shí)力強(qiáng)和市場占有率更高的企業(yè)將擁有更多話語權(quán)；業(yè)務(wù)范圍單一、市場占有率低的公司利用現(xiàn)有渠道進(jìn)行差異化服務(wù)成必然趨勢(shì)。

另一個(gè)對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)展有重大影響的事件是網(wǎng)聯(lián)的籌劃成立，此前由支付寶和財(cái)付通兩大巨頭主導(dǎo)建設(shè)的方案由于系統(tǒng)建設(shè)不透明，其余支付機(jī)構(gòu)對(duì)信息保護(hù)擔(dān)憂而引起較大爭議，最終被否決。目前出臺(tái)的方案是由網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)的各參與方自主共建，確保從最初就統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)則。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，央行和支付清算協(xié)會(huì)將保證絕對(duì)控股，其余股東的股份最高不會(huì)超過10%。

Analysys易觀分析認(rèn)為，“網(wǎng)聯(lián)”建立后第三方支付機(jī)構(gòu)直連銀行的模式將被切斷，支付和清算行為將保持相對(duì)獨(dú)立，第三方支付機(jī)構(gòu)將通過網(wǎng)聯(lián)的統(tǒng)一支付接口連接銀行。該模式將縮小各支付公司在支付通道以及支付成本上的差距，在鼓勵(lì)第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)支付清算體系效率和安全的平衡。在統(tǒng)一清算平臺(tái)框架內(nèi)，第三方支付機(jī)構(gòu)的客戶備付金集中存管也將得以實(shí)現(xiàn)。但由于支付寶和財(cái)付通等第三方支付巨頭已經(jīng)擁有場景和流量的巨大優(yōu)勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)，第三方支付行業(yè)格局不會(huì)有大的改變。

對(duì)于投資者而言

第三方支付行業(yè)屬于強(qiáng)監(jiān)管的金融行業(yè)之一，牌照的價(jià)值不言而喻，加之央行對(duì)第三方支付牌照的收緊，擁有第三方支付牌照的企業(yè)收購價(jià)格也一路水漲船高。

隨著第三方支付行業(yè)步入市場成熟期，未來市場格局整體將不會(huì)有大的變化，預(yù)計(jì)行業(yè)并購會(huì)進(jìn)一步增多。聚合支付和智能POS等在第三方支付企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上成長起來的機(jī)構(gòu)將成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

市場典型企業(yè)——支付寶

Analysys易觀分析認(rèn)為，阿里巴巴的金融業(yè)務(wù)逐漸龐大之后，發(fā)展出已然獨(dú)立的螞蟻金服集團(tuán)，其產(chǎn)品覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融全產(chǎn)業(yè)鏈。但支付寶作為基礎(chǔ)服務(wù)和流量平臺(tái)，仍然是阿里拓展金融版圖的基礎(chǔ)，因此，支付寶內(nèi)部仍保留營銷、理財(cái)?shù)热肟凇?span lang="EN-US">

支付寶目前的盈利主要依靠對(duì)B端商家收取線上收單服務(wù)費(fèi)。 未來，支付寶將逐漸利用其覆蓋海量商戶和用戶的優(yōu)勢(shì)，以及多年積累起的海量交易數(shù)據(jù)變現(xiàn)。由此，支付寶所擁有數(shù)據(jù)的挖掘和應(yīng)用變得更加重要，互聯(lián)網(wǎng)營銷、征信等增值服務(wù)將和支付服務(wù)互成助力。

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